专题：美国5月非农就业岗位增长料放缓 但仍保持稳健
长期以来，美国就业市场一直被形容为“招聘少、裁员少（low hire， low fire）”的状态：疲弱的劳动力需求被特朗普政府打击移民后不断收缩的劳动力供给所抵消。但这种微妙的平衡或许正在朝着积极方向发生变化。
近期一系列就业指标开始释放出谨慎乐观的信号，而且目前几乎没有证据表明人工智能正在引发所谓的“就业末日”——至少暂时还没有。
这也使得周五即将公布的5月非农就业报告格外受到关注。市场预计，5月美国非农就业人数将增加8.5万人，失业率维持在4.3%。与去年年底相比，这样的表现已相当稳健。
今年前四个月，美国月均新增就业岗位为7.6万个。虽然从历史标准来看并不突出，但相比去年不足1万个的月均增幅已明显改善。
更重要的是，这一增速远高于维持失业率不变所需的水平。
经济学家认为，所谓的“盈亏平衡就业增速”（即足以吸纳新增劳动力、避免失业率上升的就业增长速度）已经大幅下降，目前可能接近于零。根据美联储今年4月发布的一份研究报告，这是65年来最低水平。
同一份报告还指出，即便经济维持潜在增长水平，今年某些月份非农就业人数也可能减少10万人。在这样的背景下，市场预计5月新增8.5万个岗位以及今年以来的平均增幅，都显得相当可观。
乐观的理由正在出现
近期多数就业指标表现积极。
本周公布的职位空缺与劳动力流动调查（JOLTS）显示，4月职位空缺数量创下两年来最高水平，增速则达到六年来最快。
当然需要指出的是，大部分新增岗位集中在单一行业。但值得注意的是，这是自去年6月以来，职位空缺数量首次超过失业人数。美国银行经济学家认为，这具有积极意义。
与此同时，ADP数据显示，美国私营部门5月新增就业12.2万人，为去年1月以来最强增幅。
虽然ADP数据不包含政府部门就业，因此自特朗普重返白宫以来通常强于官方非农数据，但整体信号仍偏向积极。
更重要的是，目前数据并未显示人工智能正在造成明显的就业流失。
此外，去年第四季度修订后的《就业与工资季度普查》数据显示，美国就业情况略好于此前统计结果。
这意味着截至今年3月的12个月就业增长数据未来可能被上修。摩根大通预计，上修幅度可能达到每月2万个岗位以上。这与近几年非农数据频繁遭遇大幅下修形成鲜明对比。
获得更多喘息空间
元股证券:ygzq.hkSGH Macro Advisors首席美国经济学家Tim Duy认为，美国周期性就业活动大约在去年夏季至秋季触底。
他说：“劳动力市场很可能已经进入持续改善阶段。”
Duy指出，最新JOLTS数据是一个领先指标：
职位空缺增加通常意味着招聘增加，而更多招聘又会鼓励劳动者主动跳槽，进一步创造新的职位空缺。
这样一来，就业市场将重新运转起来，摆脱美联储前主席鲍威尔今年4月所形容的那种“异常且令人不安”的平衡状态。
配资炒股事实上，对于鲍威尔的继任者凯文·沃什而言，美国就业市场目前或许正处于一个理想状态。
一方面，就业增长正在改善，降低了降息压力；另一方面，就业增长又没有快到足以引发新的通胀担忧。
当前美国通胀压力确实正在上升，但主要源于能源冲击、关税以及其他供给侧问题，而非工资增长。
过去三年，美国平均工资增速持续放缓。随着通胀率接近4%，实际工资增长已经转为负值。
风险依然存在
尽管如此，仍有理由担心当前“招聘少、裁员少”的就业市场最终演变成“无人招聘、全面裁员”的恶性循环。
潜在风险包括：仍在发展的全球能源危机；市场对AI泡沫的担忧；新技术对就业市场影响的不确定性。
全球裁员咨询机构Challenger， Gray & Christmas周四公布的数据也发出了警告：
美国企业5月宣布裁员9.7万人，为2020年以来同期最高水平。
但与此同时，乐观信号也正在逐渐浮现。
问题在于：周五公布的非农就业报告，会不会成为又一个支持这种乐观判断的证据？
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