前三月交易总额已超600亿美元！除了营收贡献 BD还能给中国药企带来什么

　　中国创新药的数量与质量正在进一步提升。

　　据国家药监局3月28日披露的数据，今年前三个月，我国创新药对外授权（BD）交易总额已超过600亿美元，接近2025年全年的一半；与此同时，截至3月27日，2026年我国已批准10款创新药，其中8款为国产。

　　中国创新药的积极表现已经体现在各家创新药企的财报上。近期，多家上市药企发布2025年财报，澎湃新闻记者注意到，创新药BD收入对药企业绩增长的助力进一步明确，且有望持续。

　　3月29日晚，翰森制药（3692.HK）发布2025年业绩报告，全年实现总收入约150.28亿元，同比增长22.6%；溢利约55.55亿元，同比增长27.1%。其中，创新药及合作产品销售收入达到123.54亿元，同比大幅增长30.4%，占总收入比重提升至82.2%。

　　据翰森制药介绍，其收入、溢利及研发开支等核心指标，已连续三个报告期实现超过20%的增长，创新药与合作产品收入连续保持30%以上的高增长态势。在License out方面，翰森制药2025年达成三项对外授权合作，总交易额达45.4亿美元，近三年累计授权交易总额超90亿美元。

　　恒瑞医药（600276.SH；1276.HK）的创新药收入也十分亮眼。恒瑞医药在3月25日发布的财报显示，公司创新药销售收入163.42亿元，同比增长26.09%，占药品销售收入比重达58.34%。恒瑞医药更是在年报经营计划部分提出，力争2026年创新药销售收入实现超过30%增长的目标。在BD方面，恒瑞医药2025年达成5笔创新药海外业务拓展交易。体现在业绩上，对外许可收入33.92亿元，同比增长25.62%。

　　无论是创新药还是BD，都源自各家药企在研发方面的巨大投入。翰森制药财报显示，2025年，公司研发开支达33.58亿元，同比增长24.3%，占总收入比重约22.3%；恒瑞医药全年累计研发投入87.24亿元，占营业收入的27.58%，其中费用化研发投入69.61亿元。

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　　除了现有的BD成绩，中国创新药的下一个重磅BD将来自哪里？从现有管线布局来看，多家头部企业已储备具备全球潜力的产品。

　　以中国生物制药（1177.HK）为例，2025年营收318.3亿元，同比增长10.3%；经调整归母净利润45.4亿元，同比大增31.4%，实现连续四个报告期的双位数增长。2026年初，中国生物制药与全球医药巨头赛诺菲就JAK/ROCK抑制剂罗伐昔替尼达成全球合作，创下移植领域最高交易额。业内普遍认为，中国生物制药在多个领域具备落地BD合作的机会。

　　在肿瘤领域，中国生物制药布局的LM302（Claudin18.2 ADC），是全球首个完成Ⅲ期注册临床试验入组的同类产品，在胃癌、胰腺癌及胆道癌等消化系统肿瘤中展现出明确抗肿瘤活性。目前，该产品三线胃癌Ⅲ期已完成入组，一线胃癌Ⅲ期已启动，一线胰腺癌处于Ⅱ期阶段，相关数据有望在ESMO会议上披露；在代谢与减重赛道，中国生物制药的HJY10（INHBE siRNA）在内的一批产品有望于年内进入临床阶段；口服小分子GLP1在减肥与糖尿病适应证上处于临床一期；注射型ActivinR2亦计划于年中实现中美双报，指向全球化开发路径。

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　　无论是从宏观数据还是到具体案例，都可以看到，中国创新药正加速融入全球医药创新体系。有业内观点认为，BD交易不只是单纯“补充收入”，也在通过全球合作放大创新价值、分散研发风险、提前兑现长期潜力，重塑中国药企的成长路径。

　　通过BD出海的中国创新药能否真正打开国际市场？康方生物（9926.HK）的PD1/VEGF双抗依沃西单抗是市场关注的创新药之一。依沃西单抗是全球首个且唯一获批上市的PD1/VEGF双特异性抗体，也是康方生物的核心单品。早在2022年，康方生物便与美国药企Summit达成BD合作。在HARMONi2研究中，依沃西单抗头对头战胜“K药”帕博利珠单抗，受到全球学术界与产业界高度关注。

　　康方生物在年报中披露，基于国际多中心HARMONi研究的突破性结果，依沃西联合化疗用于第三代EGFRTKI治疗后进展的非鳞状非小细胞肺癌适应证的BLA申请，正在接受美国FDA审评，有望成为首个在美国获批的中国原创双抗新药。