> 当一家全球铜管棒加工龙头宣布推进 H股上市时，市场通常会解读为拓展融资渠道、优化资本结构。但对于海亮股份而言，**这次H股发行的核心驱动力，并非传统业务的资金饥渴，而是一项在2025年营收翻倍、增速远超主业的新业务——新能源 铜箔**。证监会于2026年6月1日接收其备案材料，只是为这场早已启动的业务转型，按下了资本助力的加速键。 ## 营收拆解：铜箔从配角到主角 海亮股份的营收结构正在经历一场静默但剧烈的重塑。2023年至2025年，公司总营收在755.89亿元至873.87亿元区间内波动，2025年为832.05亿元。 庞大的基数背后，是传统的铜管、铜棒加工业务。 然而智能配资交易平台，真正的增长故事藏在细分数据里：**2025年，公司铜箔业务实现营业收入57.92亿元，同比暴涨102.47%**。 尽管目前该业务占整体营收比重尚不足7%，但其翻倍的增速与传统主业的平缓增长形成鲜明对比。同年，铜箔销量达6.76万吨，同比增长83.68%。 这意味着一项规模尚小但动能强劲的新业务，已成为公司增长的核心引擎。 ## H股融资的真实用途：为铜箔扩张“输血” 尽管具体的发行数量、融资额尚未披露，但从公司近期的 资本开支计划可以清晰勾勒出募资去向。 海亮股份的H股融资，首要目标是支撑铜箔业务的产能全球化与高端化。 - **海外产能建设**：公司计划在 沙特投资**38.67亿元**建设铜产品智造项目，其中包含5万吨铜箔产能。 同时，加快 美国、 摩洛哥等海外基地建设，以贴近终端市场，规避 贸易壁垒。 - **国内高端产能扩张**： 控股子公司计划在 浙江诸暨投资**50.5亿元**，建设年产6.75万吨铜箔生产线。 这旨在扩大如800MPa特高抗铜箔、3.5μm极薄铜箔等高端产品的供给。 这些投资背后是现实的财务压力。2026年一季度，公司资产负债率达**62.22%**，财务费用为2.7亿元。 通过H股对接国际资本市场，不仅能获得成本更优的资金，更能优化资本结构，为重资产的产能扩张减轻负担。 ## 市场为何买单：铜箔已成盈利“新大陆” 资本市场对此次H股计划反应积极，根源在于铜箔业务已从“故事”变为扎实的利润贡献点。 2026年1月至5月，公司股价累计上涨超**30%**智能配资交易平台，并在5月28日因铜箔业务超预期而涨停。 机构的信心来源于清晰的业绩兑现： - **盈利拐点确认**：2025年，甘肃铜箔基地实现扭亏为盈，净利润4158.32万元；2026年一季度，该基地净利润飙升至**1.2亿元**。 - **技术壁垒显现**：公司已量产用于 固态电池的高耐蚀性铜箔、**800MPa特高抗铜箔**及**3.5μm极薄铜箔**，并获得头部电池厂商认可，构建了产品护城河。 - **机构共识形成**：近90天内，4家机构给予“买入”评级，目标均价21.17元，与当前股价接近，显示市场对其成长逻辑的认可。 ## 结论：一场早已开始的转型，一次水到渠成的融资 海亮股份的H股故事，本质是传统制造业巨头向新能源材料供应商的转型故事。其商业逻辑的转变清晰可循： - **增长引擎切换**：从依赖铜价波动的传统加工，转向技术驱动的高端铜箔制造。 - **融资需求转变**：从补充流动性的需求，转变为对特定高增长业务进行战略性资本投入的需求。 - **估值逻辑重塑**：市场正将其从周期性 有色金属公司，部分重新估值为核心材料成长公司。 > “本次H股上市旨在构建A+H双 融资平台，对接国际资本，提升全球品牌影响力与公司治理水平，助力全球化战略落地。” 公司官方的表述，最终服务于一个更具体的商业目标：为那项已经起飞的铜箔业务，插上资本的翅膀。证监会接收备案材料，只是这个逻辑链条上最新、最公开的一环。
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